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Eric Wheeler a fait un travail extraordinaire en bâtissant 33Across. Par « extraordinaire », je veux dire qu’avec des capitaux modestes et en bien moins de temps que ses concurrents, il a pu se tailler une part de marché parmi les meneurs et se positionner de façon convaincante et unique au sein de sa catégorie. Plus précisément, 33Across possède une équipe de premier plan et a mis de l’avant les algorithmes de ciblage dites « Brand Graph » les plus impressionnants de l’industrie.

Le ciblage qui s’appuie sur Brand Graph s’est démarqué comme étant une technique puissante pour mettre le bon message devant les bonnes personnes, ce qui a également pour avantage de libérer les utilisateurs des publicités envahissantes qui n’ont aucune pertinence. Pour alimenter ces algorithmes sophistiqués, il faut des données de grande envergure et en quantité phénoménale. C’est là la base du lien entre 33Across et Tynt.

Le réseau de partenaires éditeurs de Tynt, de l’ordre de plus de 500,000 aujourd’hui, par l’entremise duquel les données sont recueillies, est parmi les meilleurs qui soient, comme les vastes ensembles de données que possèdent Google ou Facebook. Chez Tynt, nous avions prédit que les sources indépendantes de données aptes à répondre aux applications de grande valeur seraient extrêmement précieuses.

La décision de vendre Tynt à 33Across maintenant plutôt que de bâtir des activités par-dessus nos actifs-données s’est prise en tenant compte des forces uniques que représente la combinaison de Tynt et de 33Across. Et Tynt a toujours mis l’accent sur la mise à l’échelle vers d’innombrables milliards de points de données chaque mois, un actif de grande valeur aujourd’hui.

Après avoir passé du temps avec l’équipe d’Eric et vu sa façon de fonctionner, notre conseil d’administration a opté de réaliser une transaction avec 33Across, même si nous avions reçu de nombreuses autres offres. Nous croyons que Tynt réalise ainsi un bond de 18 mois, l’amenant sans risque à l’avant de la meute.

iNovia est fière de faire partie du groupe d’investisseurs et actionnaires de 33Across. Pour plus de renseignements sur cette acquisition, consultez le communiqué de presse (en anglais seulement) de 33Across.

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Eric Wheeler has done an incredible job of building 33Across. By incredible, I mean that on modest capital and in a far shorter period of time than his competitors, he has established leading marketshare and a compelling, unique positioning in category. Specifically, 33Across has a first rate team and has built and proven the most impressive Brand Graph targeting algorithms in the industry.

Brand Graph-based targeting has emerged as a powerful technique for marketers to place their message in front of people who care, with the corresponding benefit that as users, we’re saved the noise of advertising that has no relevancy. But the quantity and breadth of data required to drive these sophisticated algorithms is mind-boggling. This is the basis of the hook-up between 33Across and Tynt.

Tynt’s network of publisher partners through which data is collected is about the best there is along with the expansive data sets that a Google or Facebook have. We at Tynt predicted that independent sources of data able to meet high-value applications would be incredibly valuable.

The decision to sell Tynt at this time, versus building out a business on top of our core data assets came down to focusing on strengths. Tynt’s relentless focus has been on scaling to countless billions of data points every month.

After spending time with Eric’s team and watching first hand how they operate, our board chose to get a deal done with 33Across despite having multiple alternative offers. We believe this moves Tynt forward 18 months and takes away the risk of getting to the front of the pack.

iNovia is proud to be part of the 33Across investor group moving forward. For more information on the acquisition, please read 33Across’ press release.

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J’étudiais récemment une entreprise, et je faisais des commentaires à l’entrepreneur. Après avoir partagé quelques réflexions, je me suis servi de l’excuse de la traction, mais c’était légitime dans ce cas. Nous aimions le domaine, l’entrepreneur et ce qu’il avait déjà réussi à accomplir. Cependant, son projet n’avait pas encore suffisamment de traction pour devenir un investissement attrayant. Il a rapidement répondu à mon courriel en me demandant : « Que veux-tu dire exactement par “traction” ? »

C’est alors que ça m’a frappé : personne ne m’avait encore posé la question ! Je crois que les investisseurs sont tellement habitués à utiliser le terme qu’ils ne l’appuient jamais avec des données quantifiables. Je me suis dit que ce serait un bon exercice pour moi de faire un survol de ce que l’on veut dire par « traction ». Attention : ce qui suit est une généralisation, et bien d’autres facteurs entrent en ligne de compte dans une décision relative à un investissement. Ce qu’on entend par traction varie énormément selon le type d’entreprise qui est bâtie et selon le marché ciblé. Je me pencherai sur trois domaines courants dans ce billet, et j’utiliserai des montants estimés qui seraient requis pour un investissement de catégorie A.

Pour les entreprises en démarrage du domaine de l’Internet pour consommateurs ou des services mobiles qui n’ont pas encore de modèle de revenu transactionnel, la traction a trait à l’auditoire. Le standard de la traction pour ces entreprises est beaucoup plus élevé maintenant qu’il y a 5 ou 7 ans, quand tout le monde démarrait des entreprises de réseautage social et de médias numériques. Pour convaincre un fonds de capital de risque, vous devrez montrer des signes hâtifs de croissance, augmentant de 30 à 50 % d’un mois à l’autre, et commencer à bâtir une base d’utilisateurs de 100 000 membres et plus. Certains fonds auxquels j’ai parlé disent de ne pas avoir trop d’espoir pour un investissement de catégorie A à moins d’atteindre plutôt un million d’utilisateurs.

Jetons un œil à l’un des chefs de file de ce domaine, qui a récemment clôt une étape de financement : Pinterest. Ne vous concentrez pas sur la croissance incroyable qu’a connue l’entreprise : remarquez plutôt qu’elle la connaissait déjà quand elle avait peu d’utilisateurs.

Une entreprise de logiciel service ne connaîtra pas la même croissance qu’une entreprise Web grand public. Elle sera, toutefois, généralement capable de produire des revenus dès son lancement. Pour ces entreprises, la définition de la traction concernera davantage les signes (ou, plus précisément, les données) indiquant que l’entreprise progresse vers un modèle extensible et profitable. En termes simples, la différence entre le coût d’acquisition de clientèle et la valeur économique du client diminue et peut être répétée. Avec une croissance de 10 à 30 % d’un mois à l’autre, on montre des signes de traction.

Pour une entreprise de commerce électronique, il faudra plus de temps pour montrer des signes de traction qui attireront les investisseurs. Cela tient au fait qu’une entreprise de commerce électronique doit avoir une taille considérable pour être profitable à la lumière des marges basses et de l’infrastructure coûteuse de ce domaine d’activités. Les mêmes indicateurs de rendement s’appliquent : le coût d’acquisition de clientèle et la valeur économique du client. Toutefois, contrairement aux entreprises de logiciel service, les entreprises de commerce électronique devront tenir compte de coûts en capitaux et de coûts fixes considérables. En général, des taux de croissance de 10 à 30 % d’un mois à l’autre et un revenu annualisé de plus d’un million de dollars pendant 12 mois sont des signes que l’entreprise gagne de la traction.

Je tiens à répéter que tout ceci est une généralisation, et que bien d’autres facteurs entrent en ligne de compte dans une décision relative à un investissement. Je tenais cependant à essayer de fournir certains chiffres en guise de contexte.

Une autre question qui sera posée a trait au type de traction requis pour les investissements de démarrage ou les investissements par des investisseurs providentiels. C’est là matière à tout un autre billet, mais je partagerai avec vous un commentaire fort à propos de mon collègue Karam : si le financement de catégorie A se joue sur la traction, l’investissement de démarrage se joue, lui, sur l’élan. Cet élan peut prendre de nombreuses formes : achalandage, ventes, développement de produit, recrutement d’une équipe ou même investisseurs qui participent déjà.

N’attendez pas d’atteindre toutes ces bornes pour parler aux investisseurs. Un investissement commence toujours par une relation qui doit être bâtie, et les investisseurs veulent voir des lignes, pas des points. Si vous progressez dans la bonne direction et que vous augmentez votre traction, parlez-en !

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Recently, I was digging into a company and providing the entrepreneur with some feedback. After sharing a few thoughts I used the traction excuse – in this case it was legit. We liked the space, the entrepreneur and what he had accomplished so far. However, he didn’t have enough traction for it to be attractive as an investment yet. He quickly emailed me back with the question – “What do you mean by traction, specifically?”

Then it hit me – I have never actually been asked that! I think that investors are so used to using the term that they never put any quantifiable information behind it. I thought that it would be a good exercise to provide a quick overview of what traction looks like. Note that what follows is completely a generalization and their are many other factors that come into play in an investment decision. Also, traction looks very different depending on the type of company you are building and the market you are targeting. I will tackle three common ones in this post and try to estimate some figures that would be required for a Series A investment.

In consumer internet or mobile startups that does not have a transactional revenue model attached to it traction is all about the audience. The bar for what traction looks like in these companies has been significantly raised from 5-7 years ago when everyone was starting social networking and digital media companies. To be compelling to a VC you will need to show early signs of growth, 30%-50%+ month-over-month (MoM), and start to build an active user base of 100K+. Some VCs I have talked to say not to get your hopes up for a Series A investment unless you are around the 1,000,000 mark.

Lets take a look at one of the hottest companies in this space that just recently closed a round of financing, Pinterest. Don’t focus so much on the incredible growth they have recently experienced, but rather notice that they had it even when their user base was small.

A SaaS company will not experience the same kind of growth as a consumer internet company. It is, however, generally able to produce revenues from day one. The definition of traction for these companies looks more at the signs (or specifically, data) that the company is moving to a scalable and profitable model. In simple terms, the separation between the cost of customer acquisition (CCA) and the lifetime value of a customer (LTV) is shrinking and repeatable. This combined with a growth of 10%-30% MoM shows signs of traction.

An e-commerce company takes a longer time to show signs of traction that is attractive to investors. This stems from the fact that it requires a considerable scale to make an e-commerce company profitable in light of low margins and expensive infrastructure. The same key performance indicators (KPIs) apply – CCA and LTV. However, unlike SaaS companies there are going to be considerable capital and fixed costs in an e-commerce company to consider. In general, growth rates of 10%-30% MoM and a 12-month run rate of over $1 million are signs that the company has traction.

I want to re-iterate that this is a generalization and their are many other factors that come into play in an investment decision. However, I wanted to try and provide some quantitative numbers for context.

Another question that I know will come up is in relation to what kind of traction is required for seed/angel investments. That is a whole other post, but I will share a great comment from my colleague Karam. While a Series A is all about traction seed investment is all about momentum. This momentum can take a lot of forms – traffic, sales, product development, recruitment of a team or even investors who have already stepped up to the plate.

Don’t wait until you have hit these metrics to reach out to investors either. In every case, an investment starts with a relationship that has to be built and investors want to see lines not dots. If you are moving in the right the direction and building traction make sure you reach out!

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2012 is starting at the same fast pace as 2011 ended, and 

Montreal is right in the center of our attention. 

We hope to announce a new deal shortly.

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Voici ma courte réponse à NextMontréal qui m’a demandé mes prévisions pour Montréal en 2012. Je suis de l’avis que l’année 2012 sera de loin la meilleure pour Montréal. Plusieurs facteurs de succès clés seront mis en place pour contribuer au développement d’un écosystème pour les entreprises en démarrage plus solides, basés ici, dans la région de Montréal. L’ADN de l’entreprenariat à Montréal se répand, et pas seulement à quelques heureux élus. Je m’attends à voir une hausse du nombre de nouvelles entreprises en démarrage ainsi que l’émergence de nouveaux entrepreneurs et d’entrepreneurs (enfin) récurrents. Ce nouvel élan est dû en partie à des initiatives telles que le Festival international du Startup, le C100, la Maison Notman, AccelerateMTL, FounderFuel, CIX, une hausse du capital-risque disponible à Montréal et aussi parce que les médias commencent à s’intéresser aux entreprises en démarrage et accordent une plus grande visibilité à nos entreprises en démarrage dans le domaine de la technologie.

1. Abondance : Cette année, Montréal a des chances d’être reconnue comme un repaire nord-américain pour les entreprises en démarrage prometteuses dans le domaine de la technologie, en position côte à côte avec la ville de New York et la Silicon Valley. Nos secteurs les plus en demande seront la téléphonie mobile, le commerce électronique et les services Web pour les consommateurs et aux entreprises. Il est primordial pour nous de continuer de consolider nos relations transfrontalières et pancanadiennes et de solidifier celles qui ajoutent une valeur réelle à la création de nos entreprises technologiques en démarrage.

2. Plus de financement en démarrage : L’année 2011 s’est avérée cruciale pour Montréal. Un plus grand nombre d’entreprises du domaine de la technologie a réussi à s’attirer du financement comparativement à toutes les années de la dernière décennie, et en 2012,  un nombre encore plus important d’entreprises réussira à obtenir des capitaux d’amorçage et de démarrage. Je m’attends cependant à ce que nous soyons témoins d’un « ajustement ». Je m’explique : seulement quelques-unes des entreprises ayant obtenu des fonds de démarrage au cours des deux dernières années réussiront à obtenir des fonds au premier tour de table (Série A) ou des investissements de suivi. Ce phénomène n’est pas mauvais, puisque nous verrons aussi émerger des chefs de file ayant un plus grand potentiel pour mettre sur pied des entreprises d’envergures plus importantes.

3. Plus de capital-risque et de fonds de capital-investissement :

Le secteur du capital-risque et des fonds de capital-investissement s’améliore et nous allons entendre parler sous peu de nouveaux fonds d’investissements privés. Les investisseurs sont prêts et disposés à contribuer au développement de plus grandes entreprises locales, c’est-à-dire à encourager la croissance plutôt que de vendre trop tôt. Nous pouvons nous attendre à l’annonce de rondes de financement plus généreux ainsi qu’à une hausse de l’activité dans les rondes de financement des phases ultérieures (Séries B et C).

4. Fusions et acquisitions :

Encore cette année, nous sommes susceptibles d’être témoins d’au moins une acquisition d’une valeur de plus de 100 M$. À Montréal, nous avions l’habitude de voir une ou deux grandes acquisitions de la sorte dans le domaine de la technologie aux deux ou trois ans, mais la cadence s’accélère. Plusieurs entreprises « moins connues » du domaine de la technologie, qui ont fait prospérer leur entreprise à des revenus annuels de plusieurs millions de dollars sans capital-risque, émergeront et attireront des capitaux importants, et des acheteurs importants. Cette situation enverra un message  encore plus fort à nos amis du sud de la frontière que nous sommes capables de mettre sur pied de grandes entreprises dans le domaine de la technologie, ici, chez nous. C’est une question d’échelle, et maintenant que nous avons les capitaux, nous devons nous assurer que l’ambition de nos entrepreneurs et le talent seront au rendez-vous pour leur donner l’élan nécessaire.

5. Une nouvelle bulle :

Pour terminer, nous continuerons sans doute d’entendre parler d’une nouvelle « bulle » dans la communauté des entreprises en démarrage en Amérique du Nord. Cependant, j’ai l’impression que l’impact sera plus positif que négatif pour Montréal où il existe une plus grande sensibilisation à  la valorisation de nos entreprises, qu’ailleurs comme en Californie qui connaîtra une baisse de financement en amorçage et en démarrage.

L’année 2012 débute au même rythme effréné que l’année 2011 s’est terminée,

et Montréal est notre centre d’intérêt.

Nous espérons annoncer un nouvel investissement sous peu.

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Meilleurs voeux de nous tous chez iNovia à l’occasion de la saison des fêtes!

*merci à Shape Collage, une compagnie de Growlab, pour le montage photo.

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Happy holidays from all of us at iNovia!

*Thanks to Growlab company Shape Collage for the above photo!

Nous sommes heureux d’annoncer aujourd’hui une première clôture de 110 millions de dollars de notre troisième fonds qui sera principalement axé sur les secteurs des médias numériques, de l’Internet et des communications. Au cours des dernières années, iNovia a vécu une aventure très stimulante. Cette aventure ressemble remarquablement au processus menant au démarrage d’une entreprise. iNovia a fait ses humbles débuts en 2002. Elle a par la suite travaillé de façon soutenue malgré les hauts, les bas et les modifications apportées à ses plans. Ce n’est toutefois qu’en 2007, lors de la levée financement du Fonds II, que l’équipe actuelle a réellement pris forme.

Nous avons uni nos forces et convenu d’un modèle simple qui allait être la base d’un plan ambitieux. Notre stratégie repose sur le même fondement qui contribue au succès de toute entreprise; l’équipe. Chaque membre de l’équipe d’iNovia a fondé, a exploité ou fourni une aide financière à une ou plusieurs entreprises en technologies au stade de démarrage maintenant prospères. Deuxièmement, notre équipe se concentre principalement sur les possibilités offertes par d’importants marchés tels ceux des médias numériques, de l’Internet et des communications; domaines dans lesquels nous possédons une expertise. La combinaison de nos aptitudes et de notre savoir-faire dans ces domaines nous permet de prendre des décisions rapides et éclairées et nous permet également, à la suite d’un investissement, de donner des conseils judicieux aux entrepreneurs afin de les aider à bâtir de solides entreprises. L’importance que nous accordons aux équipes s’étend évidemment aussi aux entreprises dans lesquelles nous investissons. Nous remuons ciel et terre afin de trouver des entreprises bâties par leur fondateur. Pour terminer, la taille de notre fonds nous permet de tirer profit de ventes d’entreprises pour des montants inférieurs à 100 millions de dollars, ce qui représente la grande majorité des transactions de fusions et acquisitions. La taille de notre fonds nous permet également  de conserver suffisamment de capital pour soutenir les entreprises qui sont les chefs de file de leur catégorie.

Jusqu’à maintenant, le modèle fonctionne bien :

- Plus de 30 entreprises du portefeuille du Fonds II génèrent un total de plus de 300 millions de dollars en revenus;

- Cette année, deux des entreprises de notre portefeuille obtiendront des revenus de plus de 100 millions de dollars, plusieurs autres obtiendront des revenus de plus de 10 millions de dollars et de nombreuses entreprises qui ont reçu une aide financière au démarrage affichent une croissance fulgurante;

- 600 employés à plein temps dans l’ensemble des entreprises de notre portefeuille;

- OggiFinogi et Babble, deux entreprises qui ont été acquises au cours de la dernière année, ont généré  des rendements très intéressants;

- Un des démarrages Internet les plus importants au monde, celui de Collective;

- Un financement de 37 millions de dollars dans Beyond The Rack ce qui confirme notre engagement envers le secteur du commerce électronique en continuité à notre investissement plus tôt cette année dans Well.ca;

- Un financement de 23 millions de dollars dans Fixmo (une entreprise qui bénéficié de notre aide financière de démarrage) fourni par un regroupement d’investisseurs de renommée internationale;

- Deux entreprises dans l’industrie du jeux électroniques continuent de croître rapidement, soit Gamerizon (16 millions de téléchargements) qui a amassé 5 millions de dollars et Woozworld (16 millions de créations d’espaces virtuels) qui a amassé 6 millions de dollars.

- Vidyard, la première entreprise  issue de Y Combinator, et AppDirect ont reçu un support à grande valeur ajouté afin de lancer leurs applications destinées aux entreprises;

- Sept coinvestissements avec Greycroft Partners, trois autres avec chacun des groupes de capitaux de risque suivants : Rho Canada, Panorama Capital et Metamorphic Ventures ainsi que deux avec Accel Partners;

- Trois investissements en pré-démarrage avec chacun de Real Ventures, Extreme VP et SV Angels; en plus d’une aide stratégique au lancement de l’accélérateur Growlab avec la collaboration de partenaires et de coinvestisseurs remarquables.

Dans le même esprit, nous disons à nos entreprises que nous ne considérons pas cette annonce de financement comme une illustration de nos succès passés, mais plutôt comme une occasion de montrer ce que nous sommes capables de faire. À l’instar de n’importe quelle entreprise en croissance, nous nous améliorons avec le temps. Le capital de risque présente un roulement naturel duquel nous tirons profit au fur et à mesure que notre réseau se solidifie. Nous possédons actuellement un nombre croissant d’investissements rentables. Nous continuons d’apprendre de nos erreurs. Nous avons fait beaucoup de chemin depuis 2002.

Dans le cadre d’iNovia III nous nous réjouissons à l’idée de travailler avec un nouveau groupe d’entrepreneurs et de voir nos prochaines réalisations. Nous profitons également de cette occasion pour remercier les entrepreneurs qui ont choisi de travailler avec nous et les investisseurs qui ont fait confiance à notre équipe et à sa vision.

-L’équipe de iNovia

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